利亚德(300296)年报点评：翻番业绩贯三载 夜游经济新动力

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，上调目标价至57.2元（+16.4元，+40.2%）。公司公告2016年实现收入43.78亿，同比增长116%，与市场预期一致，收获净利6.69亿元，贴近预告上限，略超市场预期。公司连续三年业绩翻倍式增长，跻身三千A股业绩长青前三，兑现公司高管16年初制定的“业务收入利润规划”，后续五位一体的夜游经济布局受益全国城市亮化需求爆发而成为盈利新增长点。上调17/18年EPS至1.43/2.18元（+0.11/+0.16元），目标价从40.8元上调至57.2元。

　　夜游经济五位一体布局翻倍增长成为盈利新核动力：（1）小间距LED：2016年新签订单18.2亿元，保持全球市场50%占有率，确认收入12.6亿元，较去年同期增长55%，爆发源于境内市场，后续海外平达全面铺开小间距产品形成增长新来源；（2）景观亮化：受益全国城市亮化需求急切，去年实现110%增长，营收占比上升至20%，现已完成“五位一体”的布局成就最强景观亮化企业群，今年有望成为新的“盈利新核动力”，预计17-19年将步入需求爆发期，行业增速达到50%以上；（3）/AR：全价值链布局几近完整，随着美国NP的并表将新增“VR体验”主营；（4）文化旅游：以ppp等形式承接了茅台、银川、成都、张家界等地标型文旅综合体项目。

　　一季报预告远超预期开门红预热全年高增：公司预计17Q1净利1.64-1.8亿，同增100%-120%，远高于市场60%的预测，在去年同期高基数下仍能翻倍增长实乃不易，全年11-13亿净利目标指日可待。

　　催化剂：文化旅游领域或迎来大单；海外小间距LED销售全面铺开核心：小间距LED电视竞争格局愈发激烈（国泰君安　孙金钜　刘易）

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